918博天堂国际厅
联系电话
新闻中心 News center
联系我们 Contact us
  • 电 话:
  • 手 机:
  • 联 系人:
  • 邮 编:
  • 地 址:
千亿市值中概股突然暴跌30%,频繁被做空是为何?
发布时间:2020-10-23 12:16

千亿市值中概股忽然暴降30%,频频被做空是为何?

南方都市报 ? 原创2020-10-22 19:34检查

美东时刻10月21日,中概股跟谁学在开盘后暴降近30%,收盘价格71.23美元,创近三个月来的前史新低。一夜之间,跟谁学市值蒸腾超500亿元人民币。

作为我国第一家在美国上市的K12在线教育组织,跟谁学股价从10.5美元的发行价一路上升到最高147.78美元,而其发布的成果营收也是逐年渐涨。但就是这样一家公司,在上市的16个月以来屡次遭做空,这是怎么回事?


财政指标逐年渐好  二季度却亏本

回看跟谁学近年来的成果,好像也是可圈可点。本年上半年,跟谁学在SEC发布了半年度成果布告,称跟着K-12课程的付费课程注册人数添加,公司净利润到达29.479亿元,同比添加373.3%。一起营运现金净流入6.457亿元,同比添加149.9%。算上初次付费课程的学生和原有的学生,在线K-12付费课程招生人数同比添加350.2%,到达214.3万人。可是仅从本年的第二季度来看,其经营亏本却为1.067亿元,跟谁学解说为对出售和营销活动的出资添加,以及扩展销量添加和加强品牌认知所造成的。

图:跟谁学2020年上半年财政指标

尽管还没有发布第三季度的成果,可是在半年报中跟谁学却透露了关于本年第三季度的杰出预期,称依据公司现在的估量,2020年第三季度净利润总额估计在19.36亿元至19.66亿元之间,同比添加247.6%至253.0%。

而从跟谁学近三年(2017年-2019年)的年报来看,各项财政指标都呈现杰出趋势,经营收入在进步的一起负债率也在下降。从经营收入来看,2017年到2019年营收分别为9758.00万、3.97亿、21.15亿,增速也随之加速。归属于股东的净利润也在上一年扭亏为盈,从17年的-1.26亿和18年的-1928.00万添加到19年的1.88亿。资产负债率则从2017年的150.66%下降到2018年的107.83%,2019年则为54.12%。

可是在本年9月,跟着半年报发布的还有一项音讯,跟谁学称,在2020年2月到2020年7月,呈现了很多对公司的卖空陈述,美国证券交易委员会法律司联系了公司并要求公司出示财政和运营记载。现在公司正在合作美国证券交易委员会查询。


被做空称70%的用户数据造假

在本年5月18日,此前曾做空瑞幸咖啡的浑水公司出了一份跟谁学的做空陈述。在陈述中浑水称,做空跟谁学是由于其至少有70%的用户是假的,乃至这个数字高达80%也有或许。为了证明自己的定论不是空穴来风,浑水表明自己从200多个K-12付费课程中下载了跟谁学的数据,这些课程总共覆盖了54,065个独立用户。此外,一位跟谁学的前司理还证明了他们的剖析,并具体解说了跟谁学的操作手法。

图:浑水估测跟谁学的用户造假百分比  图源浑水

浑水还揣度,跟谁学营收中造假的百分比或许与虚伪用户的百分比适当,意思就是说其收入有70%到80%是造假的。由于K12教育的营收首要就是依托用户的新增与留存,假如其用户自身没有这么多,那财政收入天然也跟着大打折扣。与此一起,浑水以为跟谁学董事长陈向东还质押了3.18亿美元的股票,更加重了借款组织将被逼大举兜售该股,然后导致股价暴降的危险。

而就在浑水出这份陈述的第二天,跟谁学立刻在官网就细节进行逐个回应。并附上代码和体系相关截图等依据展现了自己的事务形式、宽带IP重合的合理之处以及否定自己存在刷单行为。

图:跟谁学针对浑水做空陈述的回应截图

但除了浑水以外,Grizzly Research(灰熊研讨)在2月发布的第一份跟谁学的做空陈述,也指控该公司有夸张财政数据等问题。此外还有一些闻名做空组织如香橼、天蝎也得出了相似定论,直指其毛利率相较于同行业其他公司高出太多。


跟谁学为何被质疑?

作为一家首要事务为K12在线课外辅导训练以及成人在线课程训练的企业,回看跟谁学这一路也是顺风顺水。2015年3月30日,其宣告A轮融资5000万美元,改写了我国创业公司A轮融资纪录。2015年11月,获福布斯发布的“福布斯2015我国生长最快科技公司”称谓。2019年6月6日,成功登陆美国纽交所,成为我国第一家只融了A轮就在美国上市的在线教育科技公司。

图:跟谁学在纽交所上市  图源官网

可是,一向以低获客本钱为营收亮点的跟谁学,在本年第一季度的获客本钱飞涨至1000元左右,而此刻同在美国上市的好未来(学而思)网校的获客本钱也仅为546元。可是在2019年其获客本钱还缺乏好未来的一半。且二季度跟谁学的出售费用也猛增为12.05亿元,比较上一年同期的1.69亿元,添加超越7倍。这是否阐明其优势不再?

值得重视的还有,从上一年年末开端,跟谁学的8位联合开创人中,有对折均在一年时刻内因不同原因相继脱离,并都在公司解禁后即进行了股票套现操作。这也让出资者心里难免打下问号。

现在SEC的查询结果还未出来,至于做空公司的陈述可信度有多高,或许时刻会揭晓全部答案。正如巴菲特所言,只有当大潮退去的时分,你才干知道谁在“裸泳”。


参考资料:

《GSX Announces Second Quarter 2020 Unaudited Financial Results》、

《MW is Short GSX Techedu Inc. (GSX US)》、《跟谁学针对浑水做空陈述的回应》、中投网

作者:南都全媒体  助理研讨员麦妙钿

修改:秦瑜娜,杨嘉静

Copyright © 2013 918博天堂国际厅918博天堂国际厅 All Rights Reserved